Vision globale Liquidité mondiale : Sommet de cycle atteint au premier trimestre 2021 – La liquidité restera abondante, mais son élan diminuera. La Chine a commencé à contenir son cycle de crédit (shadow banking). Une reprise économique plus forte à partir du deuxième trimestre drainera davantage de liquidités investissables Croissance mondiale : Globalement ferme, mais […]
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Stratégie d'investissement
Rétrospective Les marchés financiers ont poursuivi sur leur lancée du 4ème trimestre 2020. Les taux d’intérêts à long terme ont continué leur remontée, les marchés d’actions ont atteint de nouveaux plus hauts pluriannuels, tant aux Etats-Unis qu’en Europe et au Japon, et l’or a poursuivi son repli. Le changement le plus notable revient au dollar. […]
Reprise synchronisée dès T2 L’évolution favorable de la pandémie et l’intense reflation convergent. On s’attend à la réouverture des économies à partir du printemps, ce qui favorisera l’accélération du rythme d’activité. Premiers signes d’un pic de la liquidité Dans les pays du G-4, la production marginale de liquidités investissables a récemment décéléré. La liquidité mondiale […]
L’ANNEE DE TOUS LES RECORDS Rétrospective Après avoir débuté l’année 2020 sur des plus hauts historiques, les marchés boursiers américains et l’ensemble des places financières mondiales ont fortement corrigé. La pandémie de la Covid-19 s’accélérant, les gouvernements ont pris des décisions sans précédent, entrainant la plus rapide et la plus sévère récession. Les banques […]
Vision globale Nouveau cycle économique, avec une inflation plus volatile. Slowbalisation La profusion de liquidités va se poursuivre. La pandémie affectera la croissance potentielle à long terme du G7, en raison de la faible productivité marginale des nouvelles dettes. Reprise des injections de liquidités massives par la Fed La Fed compensera l’absence de relance budgétaire […]
STRATEGIE ET MACRO Allocation d’actifs Croissance insuffisante, désinflation. Reprise des intenses injections de liquidités par la Fed Croissance : rechute temporaire. Doutes sur la configuration en ¨U¨ Un monde G-Zéro. Multilatéralisme et action climatique dans la salle d’attente Des flux de capitaux plus sains Les actifs de qualité resteront rares et onéreux Normalisation de l’appétit […]
ALLOCATIONS D’ACTIFS Au deuxième et troisième trimestres, les économies des pays industrialisés ont réussi à éviter les dysfonctionnements de leurs marchés de capitaux / crédit et à favoriser une amorce de reprise. La résilience de la pandémie, ainsi que la prudence croissante des consommateurs / entreprises nécessitent des actions supplémentaires – décisives. Une Europe plus […]
STRATEGIE ET MACRO Allocation d’actifs La répression financière s’enracine La Fed passe de la reliquéfaction à la reflation Les institutions trop prudentes affrontent les spéculateurs privés Reprise en U La pandémie continue, mais sans confinements complets Un USD faible est favorable aux marchés Préférer le crédit et les indexés à l’inflation La crise économique reste […]
RETROSPECTIVE Les marchés américains affichent leur meilleur trimestre en plus de deux décennies Les actions américaines ont produit leur meilleur trimestre en plus de 20 ans, un remarquable rebond après que la pandémie du coronavirus a interrompu les affaires dans le monde entier. Il y a à peine trois mois, les investisseurs déploraient la fin […]
STRATEGIE ET MACRO Allocation d’actifs Un scénario rose plus probable qu’un scénario noir La récession de 2020 affectera profondément les économies Grande inconnue pour 2020-2021 L’énorme dette et les déficits ne sont pas encore un problème Les actifs risqués considèrent la pandémie comme temporaire Les actions soutenues par la liquidité sont en avance sur les […]